版本一 这是大地公司拍摄的第一部国语故事片，影片描写了上海被沦为“孤岛”后，一群爱国青年不甘当亡国奴，他们自发起来组织了自己的一个团队，团队以一个名叫“神秘青年”的人为首。他们在行动中，被一个从东北流亡到上海的舞女发现，但她不仅没有告发他们，还表示出同情，而且以自己的实际行动来帮助他们，后来，附近的贫苦群众，卖报的小童，哑巴小贩，都来支持他们的行动，担当他们的信使和掩护者。这个组织在“神秘青年”的带领和群众的掩护下，暗杀了很多为虎作伥的汉奸特务，极大地打击了敌人的气焰，引起了敌人的恐慌和报复。在一次盛大的舞宴上，这个组织漂亮地一网打尽了这些特务汉奸，并按照原定计划顺利翻墙转移，一同参加了游击队。 版本二 上海沦为孤岛，一群爱国青年与汉奸展开了殊死斗争。夜晚，一身披黑衣的神秘青年敲开同楼的舞女房门，请其帮助搜集几个大汉奸的线索。舞女答应帮忙。天堂花园舞厅一个轻浮的阔少引起了舞女的注意，随即又发现几名汉奸正与其打招呼。舞女热情地邀阔少跳舞，并约定于除夕之夜宴请特务课长李连生等一伙。除夕之夜，一批汉奸如约而至，神秘青年和一群同伴乔装而至，以雷霆手段将汉奸们一网打尽，随即转移出城，参加了游击队。