苏乞儿是“广东十虎之一”，他的一生充满传奇。清末民初，苏家与万家为广州两大武馆，两家时起冲突，偏偏苏家独子灿（周润发饰）跟万家幼子豪（刘德华饰）却成莫逆之交。后二人因缘际会结识了萧玲（米雪饰）及马坤（苗侨伟饰）。其后玲与灿相恋，惜此时灿被诬弑父入狱，玲为救他而失身于邓队长，却反被灿误会。另一方面，灿得坤帮助顺利逃狱，与坤、豪往省城开设武馆。玲来到省城重遇坤，坤向玲表爱意。玲对灿已万念俱灰，决接受坤。此时灿得悉真相，欲找玲重修旧好，惜为时已晚，玲已答应坤之婚事，灿悲痛莫名。谁知坤见利忘义，与日本人合谋，偷取军事蓝图。与此同时，豪亦因误会而被坤杀害，灿悲愤交集，誓要替豪报仇，与坤决一死战……