青年作家岑默于抗战胜利后由重庆返回上海，重遇与他青梅竹马的江木兰和高吉美，亦碰上女孩阿翠和她垂死的母亲，目睹箇中惨变。木兰的父亲忍庵与吉美的父亲攀龙本为患难之交，攀龙年轻时得忍庵提携，获官资赴德留学，之后又弄来一笔横财，返国后开设建业纱厂，聘请忍庵代为打理。抗战期间炮火炸毁了工厂，全靠忍庵于朋友圈中招募新股才得重建厂房，但攀龙回上海后竟倚仗权贵，忘恩负义，强将忍庵引入的股权以廉价收购，迫使忍庵变卖自己所有的财产来赔偿友人的损失。忍庵破产后，和攀龙关系势成水火，二人都反对木兰与吉美相恋。木兰、吉美决意离开家庭共赋同居，但吉美性格懦弱，抵受不了父亲的压力而勉强跟有财势的龚家小姐来往，令木兰心碎。岑默认识了阿翠后，慢慢了解其身世，原来她是被攀龙弃于德国的女儿。当年攀龙在德留学时，骗取了阿翠母亲的感情，利用她图得她父亲的家财后，便抛弃两母女不顾而去。阿翠后来得江家收留，而岑默亦带木兰回到江家向父亲忏悔。