辛白华是个诗人，他有一个极其要好的朋友是大学生梁质甫，两人都是东北人。“九·一八”爆发以后，他们两人从家乡出来，一直过着漂泊的生活，但他们一直都没有失去对生活的信心，憧憬着美好的未来。辛白华和梁质甫的二楼住着生活十分贫苦的少女阿凤和她的母亲，辛白华和梁质甫非常同情她们母女，并且时常帮助她们。后来，梁质甫因和革命者有关系，被捕入狱。而辛白华却和富孀施夫人堕入了情网。刚刚离婚的少妇施夫人对辛白华很有好感，白华也深受施夫人吸引。阿凤的母亲去世了，白华很同情她就把阿凤送到学校读书。无依无靠的阿凤到了歌舞班，经常去各地演出。梁质甫被释放后，日本帝国主义侵略华北，梁质甫参加革命，英勇抗敌。白华躲到了施夫人家，被施夫人带到青岛游玩。阿凤所在的歌舞团到青岛演出，遇见了辛白华。看了阿凤演的《铁蹄下的歌女》后，辛白华受到很大的震动，激起了他的爱国热情，但是还是没有摆脱开爱情的束缚，那股热情又冷却了下去。最后，梁质甫在抗敌的战场上牺牲了，辛白华得知这一消息，终于抛弃了以前那种享乐的生活，走上了抗敌的最前线。这是电通公司出品的四部反帝反封建影片的第二部，故事由田汉编写，田汉被捕后，由夏衍编为摄制台本。虽在当时国民党和租界当局有不准拍摄抗日影片的明令，但影片还是有明确的抗日主题，它反映了当时为民族解放而斗争的大背景下知识青年的觉醒和成长，也曲折地反映了全国人民一致要求抗日的热烈愿望。影片编剧壮怀激烈，然思想主题稍嫌外露；许幸之初执导筒，技艺相对稚拙；袁牧之有千面人之称，但台词却有话剧痕迹。影片主旨显然不在儿女情感，而在时代风云。尤其是它的主题歌《义勇军进行曲》，以奔放的革命热情，激昂的旋律唱出了时代的声音，其影响远远超过影片本身，让当年的电影观众热血沸腾，吹响了抗战时代的进军号角，从此响彻云霄，成为广泛流行的革命歌曲之一，多年来受到人民的喜爱。中华人民共和国成立后，《义勇军进行曲》被确定为中华人民共和国的国歌。