影片根据古龙的同名小说改编，由当时新武侠片的三大导演之一楚原执导。楚原惯常将文艺片的方式转换到武侠片中，创立了“言情武侠片”的范式，在“侠”中注重表现人物之间的情感关系。在影片的色情场面中，楚原开创性的选用了中国春宫图的方式来掩盖赤裸裸的情欲画面，既有古装武侠片的风格，又使得整部影片含而不露，淫而不俗。楚原与张彻的阳刚美学及胡金铨的暴力美学不同，他试图用人物的情感关系及个性魅力来构筑影片的张力，使之丰满，并极力营造古龙小说中的诡谲神秘的江湖气氛以及人物的复杂多变和不可预料。不以视觉上的出奇制胜来吸引眼球，更讲究情感的张力。后来有朱延平导演，梁朝伟，杨紫琼，甄子丹多众多明星加盟的《新流星蝴蝶剑》虽然保留了主要人物，但是故事情节以及人物性格都与这部无一点关联，但是朱延平显然受到楚原的影响，在人物关系以及情感纠葛上更下功夫。
