香港红灯街，一名搜查妓女的警官被杀，警局高层意识到这个事件的背后定有一个抢劫宝石的集团存在。刘定光（孙越 饰）是警局的高层，他派自己的外甥高秋（周润发 饰）打入抢劫集团内部进行卧底侦查。高秋以售卖枪械为名与劫匪打通关系，经过阿虎（李修贤 饰）多次考验后，才获得信任。随着高秋逐渐深入抢劫集团，他参与了抢劫集团偷袭珠宝店的计划和准备工作。同时，负责搜查本部的部长感到高秋卧底的方法太危险，于是派人跟踪他，但这一行为反而使高秋更加取得集团的信任和重用。在抢劫集团内部，高秋与阿虎在工作中日渐沟通，相互产生了真挚的友谊。然而，抢劫集团定于圣诞节当天行动，警方也早已布下天罗地网。在行动当天，阿虎在枪战中以身保护了高秋，这让他决定与阿虎一起逃走。在躲藏过程中，高秋被指认是叛徒，但阿虎极力袒护他。在枪战中，高秋击倒了强盗，但不幸的是，他也在此过程中殉职。阿虎则被警方逮捕。