一位貌美女子前来报馆向报社记者袁永定求助登报寻人。来人名叫如花，袁永定发现其是一鬼魂。故事娓娓道来，如花是50年前港石塘咀的红牌妓女，与南北行十二少相识相知相恋，到了谈婚论嫁的地步。但十二少家人自恃身家清白，不肯接纳如花。两人私定终身，在外同居，以胭脂扣定情。他们染食鸦片，十二少没有挣钱的本事仅以如花在外工作谋生，生活日渐拮据。后来十二少入戏班学艺被其父母撞见，勒令其归家与表妹结婚。两人决定吞鸦片殉情，共赴黄泉。怎料只有如花死去，十二少被救活。如花空守黄泉迟迟不见十二少便上阳间来找寻，在报馆记者的帮助下苦苦寻觅，却见到已沧桑难辨的十二少。如花恨其懦弱，留下胭脂扣转而离去，重新投胎转世。