保底发行大调查：一场金融与电影之间的集体博弈

《美人鱼》主保底方是来自上海的和和影业，光线传媒、龙腾等

金融创新还是庞氏骗局？详解资本介入的保底发行操作模式

    谈到资本如何运作保底发行，就不得不再提《美人鱼》、《叶问3》这两个特殊的案例。

    《美人鱼》的保底金额传闻在16-18亿之间，主保底方是来自上海的和和影业，光线传媒、龙腾等其他公司通过认购的方式参与。和和影业也因此引发了业界的广泛关注，公开资料显示，五矿信托持有和和影业90%股份，而五矿信托隶属于五矿集团，五矿集团则是背景雄厚的央企。

五矿信托持有和和影业90%股份，而五矿信托隶属于五矿集团，五矿集团则是背景雄厚的央企

    更通俗地讲，即和和影业用央企的钱发起成立一个基金，支付给周星驰的星辉公司，而认购属于私募，认购具体的数额外界不得而知。一位金融人士透露，虽然私募默认的门槛是百万起，像《美人鱼》这样的案例操作非常私密，一般的公司或个人恐怕很难参投。最终，《美人鱼》破天荒地创造了内地影市33亿的票房成绩，并且密钥延期6个月，现在还在上映中，结局皆大欢喜。

    众所周知，《美人鱼》的成功由多方因素共同决定，但也不是毫无风险，也不由少业内人士存疑：倘若当时赌输，最后该如何收场呢？

    而提到《叶问3》之前，又不得不先提一下《港囧》。

徐峥的《港囧》让人看到了售卖票房收益权这一新玩法

    徐峥的《港囧》让人看到了售卖票房收益权这一新玩法，其实这也相当于保底发行。影片上映之前，徐峥将影片47.5%的票房收益权以1.5亿的价格卖给了21控股，而徐峥又是21控股的股东，这样一来，导演和投资人徐峥在影片上映前提前稳拿1.5亿，而作为股东，他又从不断上涨的股价当中大赚一笔。

   《叶问3》和《港囧》很类似，都是在还未上映时就已收回成本，只不过它的金融背景更加复杂。影片最大的投资方是快鹿集团，它旗下的A股上市公司神开股份和香港上市公司十方控股分别以认购和购买影片票房收益权的方式为影片做保底。更复杂的是，影片还在多家P2P平台进行过影视众筹，这一系列的行为有违规自融之嫌。

    一位原本参与投资《叶问3》的影视公司负责人向我们透露，最初，该公司已经与黄百鸣方面进行到合同的步骤，但一听说快鹿集团的加入便决定撤出，原因是“感觉不对”。谈到为何“感觉不对”，该负责人表示，“当时说要以金融的方式炒到30亿票房，即便有30亿的票房也不是这种类型的影片，而且还听说有众筹圈散户钱这些事，我们就坚决撤出了。”在他看来，主业做电影的人信奉“内容取胜，渠道为王”，而业外的人更讲求“概念取胜，现金为王”。

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