上半年上演的“收入劫”，下半年还会继续吗？

上市公司作为公众公司，往往成为投资者及行业人士了解公司和行业发展的窗口。随着今年半年报陆续披露完毕，艾维电影试图作一管窥分析，以了解影院行业的发展和趋势。

我们选取了六家既有代表性又有影院业务的公司，就年报披露的上半年经营情况进行一个简要盘点和分析，并对下半年进行展望。

受疫情波及，影院效益下滑明显

从半年报情况来看，万达电影等6家A股上市公司的报告期内的营业收入比去年同期减少了29%~51%不等；而从“归属于上市公司股东的净利润”这项数据来看，万达电影在上半年亏损较为严重，归母净利润约亏损约5.81亿元。

关于亏损的原因，万达电影在半年报里称：“2022 年上半年，受疫情影响公司国内下属影院最多时约 410 家同时停业，占公司国内影院数量的 51%，平均单店停业约 42 天，且公司影院分布较多的一、二线城市受影响更为严重。”

而其余几家公司在半年报中也都表露了，疫情对日常经营产生的负面影响。金逸影视在半年报中称：“报告期内，公司因疫情停营业的自营影城最高时点达到 91 家（占全部直营影院的 47.64%），截至报告期末尚有 6 家影城处于暂停营业状态，严重影响了公司的经营收入……。”

幸福蓝海在半年报中称：“公司电影产业板块业务仍受到新冠疫情的一定影响。”中国电影在半年报中称：“疫情期间，公司全产业链上下游业务承受较大压力，由于营业收入下滑且需承担较大的固定成本和刚性支出，导致上半年业绩有所下降。”……

除了疫情原因外，上映影片的数量与质量，也是导致各家公司电影板块业绩下滑的一大原因之一。

中国电影在半年报中称：“由于北京、上海、深圳等多个超大城市疫情反弹，影院大面积关停、影片调整发行上映计划，进而大幅影响了观影消费。”金逸影视在半年报中同样指出：“片方频繁撤档、改档，上半年影片内容供应严重不足。”

万达电影在半年报中也称，“国内疫情带来的不确定性影响了影片宣发节奏和票房预期，片方多持观望态度，导致原计划上映的多部重要影片撤档或延期上映，报告期内上映国产影片数量 128 部，较 2021 年同期下降近 4 成，内容供给明显不足……”

从各公司公布半年报来看，各家公司的票房收入同比去年同期都下滑了30%以上。这与上半年的影院营业情况，以及影片上映情况不可不谓，息息相关。

调整存量影院，审慎拓展新项目

面对效益下滑，万达电影等6家A股上市公司也对影院发展相关业务及时做出了调整。其中就包括通过评估来关闭低效影院，以降低不必要的支出，与此同时，就是更注重把关优质的影院新建项目，以确保品质；

万达电影在半年报中称：“报告期内，公司新开业直营影院 13 家，关停经营效率较差的影院 4 家，新开业轻资产影院 15 家。”其余几家公司在半年报中也有简述相关内容。

中国电影称，在报告期内，公司未有新开业控股影院，关停 1 家影院；下属控参股院线合计新加盟影院 33 家，新增银幕 341 块。金逸电影在报告期内实现新开直营影城 4 家，同时，公司在半年报中称：“公司在影院项目的拓展跟投资上更为谨慎，以一、二线城市为优先方向，或以优质的商圈项目为主，同时加大与国内知名商业品牌的合作。”

横店影视在半年报中指出，公司放映端业务采用资产联结为主，签约加盟为辅的经营模式，所属影院分为资产联结型影院（直营影院）和加盟影院两大类。而2022 年上半年，横店影视“新开 23 家影院，新增银幕 153 块；关停影院 6 家，银幕数 35 块。”同时，横店影视在半年报中也提及，“公司现在是重点抓好提升项目品质、管控项目投资风险和创新项目拓展”，以及“持续加大对老旧项目的升级改造，加大放映技术投入，增加‘横影巨幕’、‘杜比全景声’、 ‘4D’等特色影厅建设。”

幸福蓝海在半年报中称，报告期内，公司投资并开业 8 家影城、38 张银幕；新签约影城项目 5 个、35 张银幕。而这项项目中也的确有不少是在乡镇，印证了幸福蓝海在年报中所讲的“积极拓展乡镇影院”。上海电影在报告期内，没有新开影院，并且停止 4 家影院的经营；上海影城也于 2 月 21 日起暂时停业，启动焕新改造。

从上述内容能看出，这些行业巨头在影院的关停与兴建上的态度是基本相同的，对于效益不好的影院是综合考量以决定是否关停，而对于新建项目也会更加严格的把关……

线上线下相结合开拓新业务

在万达电影等6家A股上市公司公布的半年报中，“艾维电影”也发现了这些行业巨头的一些业务亮点，他们在夯实传统的业务基础上，也在不断开拓新业务，从多方面耕耘，来应对难题，降低疫情对公司业务的负面影响，实现增收。

万达电影在半年报中称，公司在传统卖品销售受到一定限制的情况下，积极寻求衍生品创新突破，通过组织策划新品和主题营销场景相结合的方式实现新品销售增长。公司称，报告期内，人均卖品消费创历史新高。除了卖品外，万达电影也在半年报中透露，公司继续在线下拓展“电影+”，“公司继续在下属影院内推广和开展剧本杀、脱口秀、 相声、音乐会等多种创新经营业务。截至目前公司已在 32 个 区域影院落地现场演出，演出场次超过 400 次，公司联营的“光影剧本杀”旗舰门店已在北京 CBD 万达 影院开业。”

除此之外，万达电影还在半年报中方透露，公司与抖音平台开展进一步合作，“各影院积极参与并推广抖音团购业务，通过直播或短视频售卖观影券礼包和卖品套餐，将线上流量转化为线下消费群体。”这也不可谓不是线上线下相结合的良好范例。

同样，横店影视也有类似的业务拓展。在半年报中，横店影视透露：“公司大力发展抖音直播、抖音团购、网店销售渠道，形成电商矩阵。”在“电影+”方面，横店影视也做了不少努力，比如说异业合作、开发新项目，以及“创新娃娃机、按摩椅营销活动，积极寻求广告、场租合作”等。

与之相同，上海电影在半年报里也提到，在影院暂停营业期间，公司通过“线上直播、社群运营等方式”来积极创收，尽可能降低疫情的影响。同时，公司也在探索“影院+”业态创新落地等。金逸影视在半年报中称：“报告期内，公司利用金逸自媒体矩阵，扩大异业合作，并进一步优化电商媒介、微信、微博、抖音视频等新媒体产品。”

暑期档回暖，下半年能否延续恢复势头

今年暑期全国多地、包括国家电影局在内推出了多种形式的促消费举措，发放了亿元以上的观影消费券或文旅券，优惠力度堪称近年来之最。截至8月31日24时，今年暑期档票房（含预售）达到91.34亿元，是近两年来最好的暑期档票房成绩。

对于下半年发展，多家公司都推出了举措，以延续恢复上升势头。

上海电影在半年报中称：“下半年度，公司将积极对接控股股东上影集团的优势资源，继续着重推进年度重点项目《望道》的宣发工作。未来还将继续做好影片《敦煌女儿》的发行筹备工作，并进一步对接头部影片，以更灵活的合作模式参与更多项目的投资及发行。”

万达电影称：“2022 年下半年，公司将合理规划档期，全力做好待映影片宣发，在做好自主项目开发的同时积极寻找市场潜力影片，渠道优势整合资源，多维渠道打造营销体系，争取票房收入和影片投资收益最大化。”

横店影视也在半年报中提出了下半年的一些目标：“加强与片方及大型发行公司项目合作”“创新宣发方式”等。

中国电影在2022年半年度业绩说明会中称：“从电影行业的内容储备来看，各类型、题材、体量影片的储备比较充足，能够保障未来几年中对电影市场的内容供给。”由此来看，上半年还是受疫情影响，一些片方临时撤档，导致影片供应不足。同时，中国电影称“公司创作生产中的电影项目近50部，对各类型题材都有覆盖，在上映时点选择上会充分考虑年度、档期等安排……”

浙商证券表示，“博纳影业获得上市批文”“横店收购星轶影城”等事件能印证影视行业在经历了多年强监管以及疫情出清后，行业基本触底。亿元观影补贴也有望强力促进行业需求端回暖，进而催化供给端释放优质产能，助力行业步入反转通道。此外，受此次政策催化，行业有望提振电影审核节奏。建议关注影视行业触底回升的机会。

东北证券认为，短期看来，在疫情影响消退的背景下，优质影片陆续定档叠加暑期档高观影需求有望推动影视行业在三季度迎来强复苏。

目前来看，离国庆档不到一个月，可目前定档的仅3部，后续会有影片陆续定档，其中包括重点影片。

只要疫情得到迅速有效控制，影院业务就会重拾暑期档升势。对此六家公司年报都表达了类似期望和具体举措。可以印证的是，行业发展也会照此逻辑运行。

（题图来源：艾维电影图库）